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隐含波动率持续回落

发布时间:2019-05-10 18:42:24  来源:网络    采编:网友推荐  背景:

昨日沪深两市放量上涨,上证指数上涨1.36%,创业板指数上涨1.63%,两市成交额重回3000亿元。板块方面,饮料、工业互联网、证券等板块领涨,两市仅煤炭板块收跌,钢铁、养殖等板块涨幅居末。三大指数涨幅均超1%,上证50指数涨幅最大为2.03%,中证500指数上涨1.42%。期指表现分化,IC明显偏强,特别是远月合约,IH各合约涨幅则不及现货指数。期权方面,标的资产50ETF大涨1.94%收于2.370,平值认购期权隐含波动率明显回落。

期权成交量显著提升。当日全市场合计成交206.11万张,较前一交易日大幅增加92.97万张。认购期权成交108.86万张,较前一交易日增加47.27万张,认沽合约总成交97.25万张,较前一交易日增加45.70万张。日成交量PCR值0.89小幅增大。持仓方面,期权总持仓249.30万张,较前一交易日增加2.79万张。其中认购合约持仓134.75万张,较前一交易日减小7.13万张,认沽合约持仓114.55万张,较前一交易日增加9.93万张。持仓量PCR值0.85明显增大。

图为1月平值期权隐含波动率走势

成交量的增加主要来自当月合约。昨日当月合约总成交量增加63.40万张,其中认购增加32.01万张,认沽增加31.39万张。持仓方面,当月合约减持6.74万张,其中认购减持11.66万张,认沽增持4.92万张。结合当月合约各执行价数据看,认购全面减持,特别是在平值附近。认沽在2.30至2.45增持,在2.25深虚值下明显减持。持仓结构表明支撑位上移,上行压力减小,50ETF短期或仍有冲高动力。

市场窄幅横盘后重拾升势,隐含波动率小幅回落。当前平值认购期权隐含波动率下跌至17%左右,认沽变动不大,为20.33%。30日历史波动率近最近8个交易日变动较小,目前在15.25%,明显低于平值隐含波动率。当月各合约隐含波动率在20%至50%之间,认沽微笑曲线偏度变大,各执行价上认购期权隐含波动率全面低于认沽期权。

综合来看,上证50指数振荡反弹,隐含波动率逐步回落,投资者当月宽跨式空头继续持有,试多次月牛市价差组合。

来源:期货日报 作者:彭鲸桥

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